好牛优配新增产能集中释放纯碱价格持续偏弱震荡

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　　（来源：信达期货）

　　研报正文

　　盘面：纯碱 09 合约上一交易日下跌 2.82%，收于 1070，持仓+77854 手；前 20 多头持仓+38407 手，空头持仓+78267 手。

　　供给：纯碱周度产量回落，整体高位震荡，略高于去年同期；轻重碱周度产量同步回落，略高于去年同期。

　　需求：纯碱总需求整体偏弱，重碱方面浮法玻璃周度产量小幅走弱，光伏玻璃周度产量持续走弱，总量走弱；轻碱方面碳酸锂周开工率 68.85%，小幅回升，对纯碱价格有一定支撑。

　　库存：纯碱库存高位，周度库存回落至 173 万吨（-0.24）；重碱小幅累库，低于去年同期；轻碱小幅去库，大于去年同期。

　　成本&利润：纯碱生产成本小幅下降，行业持续亏损。

　　结论：纯碱供应过剩，需求偏弱，库存高位。供需过剩格局持续压制纯碱价格；同时若纯碱价格过低导致高成本设备检修增加，从而短期影响供应端，进而支撑纯碱价格。因今年新增产能投放，需求萎靡不振，供需过剩格局延续，整体震荡重心或有下移。上一交易日纯碱开工率回升，需求端光伏玻璃日熔量进一步下行，纯碱价格承压下行。

　　操作建议：暂时观望。

　　风险提示：多头风险，玻璃冷修超预期；空头风险，产能提前出清。